大阳城集团(中国)官方网站

　　申博·太阳城✿★，申博✿★，光伏发电✿★！申博太阳城✿★。大阳城集团娱乐游戏✿★，业绩快报显示✿★，2025年✿★，昱能科技预计归母净利润为-1.4亿～-1.15亿元✿★，首次出现年度亏损（有公开数据以来）✿★。随着欧洲户用光伏市场退潮✿★、行业竞争加剧✿★，其核心业务——微型逆变器遭遇滑铁卢✿★，而储能转型步伐迟缓✿★、募投项目推进不力等问题也集中显现✿★。

　　截至2月12日收盘✿★，昱能科技市值为85亿元✿★，市值自高点蒸发近500亿元的背后✿★，不仅是行业红利的消退✿★，或更折射出公司在战略布局与执行力上的深层困境申博太阳城✿★。

　　昱能科技的崛起✿★，离不开欧洲户用光伏市场的一波爆发式增长红利✿★。2022—2023年✿★，俄乌冲突的持续发酵导致欧洲能源价格飙升✿★，天然气申博太阳城✿★、电力价格大幅上涨✿★，欧洲各国为缓解能源危机✿★，纷纷推出力度空前的光伏补贴政策✿★，户用光伏作为分布式光伏的核心场景申博太阳城✿★，迎来了井喷式发展✿★。

　　这一行业风口直接推动昱能科技业绩实现跨越式增长阿凡达3d版申博太阳城✿★，2022年✿★，该公司营收同比增长101.27%✿★，归母净利润同比激增250.30%✿★，2023年业绩仍保持高位运行✿★。凭借微型逆变器的技术优势✿★，公司迅速抢占欧洲市场份额✿★，成为行业内炙手可热的新星✿★。

　　然而✿★，行业红利的褪去速度远超市场预期✿★，2024年以来✿★，欧洲户用光伏市场正式进入下行通道✿★，昱能科技的核心主业也随之遭遇滑铁卢✿★。

　　2024—2025年✿★，随着欧洲能源价格逐步回落✿★，各国光伏补贴政策陆续退坡✿★，居民和企业安装户用光伏的积极性大幅下降✿★。欧洲光伏协会预测数据显示✿★，2024年✿★，欧洲仅新增5GW户用屋顶光伏发电系统✿★，较2023年12.8GW的新增装机规模减半✿★；该机构预计2025年新增装机规模将再度下降12.5%✿★。

　　行业环境的恶化叠加市场竞争的加剧✿★，直接导致昱能科技核心产品营收大幅下滑✿★。2025年上半年✿★，该公司主要产品微型逆变器收入同比下滑42.07%✿★，成为业绩亏损的核心诱因✿★。

　　从行业竞争格局来看✿★，微型逆变器领域的入局者不断增加✿★，同行纷纷加大投入✿★，价格战愈演愈烈✿★，导致产品毛利率持续承压✿★。数据显示✿★，昱能科技2025年前三季度销售毛利率为27.48%✿★，同比下降5.09个百分点✿★，净利率降至5.5%✿★，同比下降4.62个百分点✿★，盈利能力显著弱化✿★。

　　更为严峻的是✿★，欧洲户用光伏市场趋于饱和的同时✿★，行业增长动力正在发生转移✿★，集中式电站和阳台光伏等新形式成为市场新的增长点✿★，而昱能科技长期依赖户用微型逆变器单一产品✿★，对行业趋势变化的应对较为迟缓✿★。

　　对于微型逆变器业务的压力✿★，昱能科技向时代商业研究院表示✿★，虽然欧洲市场光伏装机量下降✿★，但储能需求却越来越大✿★，公司正通过积极发展储能业务开拓新市场✿★。

　　在全球“光储一体”的发展趋势下✿★，储能业务已成为光伏逆变器厂商突破增长瓶颈✿★、开拓第二增长曲线的核心方向✿★，几乎所有头部企业都在加大储能领域的布局✿★，昱能科技也不例外✿★。

　　事实上✿★，昱能科技布局储能业务的时间并不算晚✿★，其早在2020年便已切入储能领域✿★，比部分同行更早看到了储能市场的潜力✿★，但多年来✿★，公司储能业务始终处于不温不火的状态✿★，未能形成有效的业绩支撑✿★。

　　2025年✿★，全球储能市场迎来爆发式增长阿凡达3d版✿★，但昱能科技的储能业务却未能抓住这一机遇✿★，收入增速显著落后于同行✿★。数据显示✿★，2025年上半年✿★，昱能科技储能业务收入同比仅增长6.74%✿★，而同期同行德业股份（605117.SH）的储能业务收入实现接近翻倍式增长✿★，固德威（688390.SH）✿★、锦浪科技（300763.SZ）等企业的储能业务收入增速也均超过50%✿★。

　　从营收规模来看✿★，2025年上半年✿★，昱能科技工商业储能系统营收为1.90亿元✿★，而德业股份同期储能电池包营收为14.22亿元✿★，差距较大✿★。

　　对于2025年上半年储能业务收入增速较低的原因✿★，昱能科技向时代商业研究院表示✿★，2025年上半年海外储能市场增长较快✿★，而公司主要发力国内工商业储能✿★，海外储能业务收入占比较少✿★，但公司正在开拓海外市场✿★，可能在2025年全年报表中有所体现✿★。

　　但昱能科技的海外储能业务开拓也并非水到渠成✿★，原因或在于其光储一体化战略协同性不足✿★。该公司核心产品微型逆变器主要应用于户用光伏系统✿★，客户群体以家庭用户✿★、小型安装商为主✿★，而其储能业务却主要聚焦于工商大型储能领域✿★，客户群体以企业✿★、电站运营商为主✿★，两者的客户渠道阿凡达3d版✿★、产品需求差异较大✿★，或难以形成协同效应✿★。

　　产能不足及募投项目推进缓慢✿★，进一步限制了昱能科技储能业务的增长潜力✿★。目前✿★，该公司储能产品主要依靠代工生产✿★，自主产能不足✿★，或难以满足市场增长需求阿凡达3d版✿★，也难以控制产品质量和成本✿★。

　　为解决产能问题✿★，昱能科技2023年以超募资金规划了储能产品产业化项目✿★，计划投入2.36亿元建设自主产能✿★，但截至2025年上半年末✿★，该项目仅累计投入1619万元✿★，投资进度不足7%✿★。

　　业绩承压申博太阳城✿★、转型缓慢✿★，直接反映在公司的市值表现上✿★。昱能科技于2022年6月在科创板上市阿凡达3d版✿★，原计划募资5.56亿元阿凡达3d版✿★，实际募资净额达30.37亿元✿★，超募资金24.81亿元✿★，成为当时光伏领域的“超募王”✿★。

　　上市后便迅速迎来市值巅峰✿★，2022年8月✿★，昱能科技市值攀升至581.2亿元的历史高点✿★，股价一度突破360元/股✿★，成为市场追捧的明星股✿★。

　　但好景不长✿★，随着行业红利褪去✿★、业绩下滑✿★，昱能科技的市值开始一路下行✿★。截至2026年2月12日收盘✿★，公司市值已跌至85亿元✿★，与历史巅峰时期相比✿★，累计蒸发近500亿元阿凡达3d版✿★，市值缩水幅度超过85%✿★。

　　据悉✿★，昱能科技超募的24.81亿元资金✿★，大部分被用于补充流动资金✿★。而原本规划的募投项目✿★，尽管耗资较少✿★，但历时三年多进展依然缓慢✿★。截至2025年上半年末✿★，两大首发募投项目“研发中心建设项目”“全球营销网络建设项目”的投资进度分别为36.33%✿★、60.16%✿★，原计划于2025年年中建成✿★，如今延迟至2027年年中✿★。

　　除项目延期外申博太阳城✿★，昱能科技还经历了项目变更✿★，2025年6月✿★，其超募资金投资项目“昱能150MWH分布式储能电站建设项目”变更为“分布式光伏✿★、储能电站建设项目”✿★，建设周期由24个月调整为48个月✿★。

　　从财务数据来看✿★，昱能科技的资金状况十分充裕✿★，截至2025年三季度末✿★，昱能科技拥有货币资金5.47亿元✿★、交易性金融资产（主要为理财产品）12.79亿元✿★，合计占总资产的40.3%✿★；同期资产负债率仅为20%✿★，财务结构较为稳健✿★，但公司却未能有效利用充裕的资金推进战略转型和募投项目落地✿★，导致资金使用效率低下✿★。

　　与此同时✿★，昱能科技的盈利能力持续弱化✿★，2023—2024年归母净利润分别同比减少38.92%✿★、36.41%✿★，再到2025年首度出现亏损✿★，业绩下行压力持续加大✿★。

　　市值的崩塌✿★，或不仅源于业绩的亏损✿★，还源于公司超募资金使用效率低下✿★、募投项目推进迟缓所折射出的战略迷茫和执行力不足✿★。